成长风格把控节奏 关注部分“老白马”

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　　1、中金公司：成长风格把控节奏 关注部分“老白马”

　　重申“轻指数，重结构”观点，淡化对于宽基指数的关注，把控节奏、关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股。

　　配置建议：成长风格把控节奏，关注部分“老白马”。1)高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，但中期可能依然积极；2)泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；3)逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

　　2、国君策略：卸下包袱，再次起跑

　　大势研判：卸下包袱，再次起跑。本周上证指数上涨1.79%，走出底部区域。我们认为下阶段无需过分担忧政策风险或信用风险，卸掉包袱后应更乐观看待宽松节奏，市场再次起跑后将走得更远。

　　重点行业推荐：1)产业周期向上：半导体/新能车/锂电/光伏/设备；2)券商；3)供需稳定的周期成长品种：玻璃/轮胎/建材/钢铁等。

　　3、广发证券：坚定“市值下沉”和“聚拢小盘成长” 配置寻扩散

　　维持“聚拢小盘成长”的判断，A股无系统性风险，结构特征鲜明。

　　除了聚拢于少数热门赛道之外，当前还有哪些板块值得关注？逐步关注胜率提升的两条线索：第一，狭义流动性宽松下，“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散(军工/国产化软件)；第二，当前尚未到需求端稳增长发力的节点，但基建领域的边际变化叠加碳中和“先立后破”原材料成本压力的缓解，有助于制造业相关板块估值迎来修复(工程机械/水泥)。

　　4、安信策略：震荡蓄势，调整是机会

　　最近一个阶段，机构快速调仓，这不可避免地使得相关行业波动性明显增大。综合评估，我们认为首先这个阶段不至于担心系统性风险，其次我们认为“宁组合”中期主线尚未看到变化条件，预计市场在经历一定震荡整固后，成长结构牛还会继续，以宁组合为代表的高景气成长股还将是A股主线，短期如果出现调整，投资者可以积极把握机会。

　　当前经济环境下，中性偏松的货币政策基调有望延续，市场利率仍处下行寻底趋势，使得市场整体估值中枢有望上移，结构性牛市有望持续，高景气成长股获得估值溢价，“宁组合”为代表的高景气硬科技长赛道优质公司短期并未出现盈利预期下修，其他行业也并未出现显著的盈利预期上修，机构“宁组合”配置程度并未达到历史极值水平，近期机构快速调仓导致个别赛道交易层面过热，如果后续出现调整，仍是提供机会。重点行业：新能源汽车、光伏、军工、半导体、工业软件、MiniLED、5G、CXO，阶段性考虑券商和部分供应持续偏紧的周期品。

　　5、海通策略：下半场更精彩

　　①今年宏观背景类似10年，上半年政策紧基本面数据弱于预期，下半年政策松，基本面数据望好于预期。

　　②今年行情节奏也类似10年，先抑后扬，上半场结构性机会，下半场市场望回暖，机会扩散。

　　③高景气的智能制造望维持强势，中下游传统制造业也有望将修复。

　　6、开源证券：热门赛道是否见顶本身没有答案 布局周期让问题迎刃而解

　　在投资者普遍纠结“好而贵”时，热门赛道何时见顶成为当前市场关注焦点。我们的指标体系并不能指示“骑乘泡沫”必然失败，热门赛道短期还剩下铜板还是黄金也无法精准预知，但我们唯一可以确定的是预期修复+能源转型开始正在传统行业中形成共振，这成为解决当下部分投资者“是否应该离场”问题最优的答案，这将是当下这个高度不确定性市场中，可以预见的那个局部。

　　当下认为占优的组合是：有色(铝、铜)、化工(化纤、纯碱)、钢铁、煤炭、券商、军工。同样地我们维持此前对于三条长期主线的推荐。

　　7、中信证券：下周新能源板块内部存在较大分流压力

　　近期成长制造板块剧烈波动明显增多，风格平衡的过程已经开启，过度解读政策并传播焦虑的问题正在被纠偏，市场也已经充分反映了经济预期的下修，预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的切换可能在三季度末才会发生。

　　首先，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，下周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。

　　其次，近期市场焦虑犹存，片面的评判行业和影射政策已经造成巨大负面影响，而国家的产业政策目标和路径明晰，错误夸大或引导政策认知的行为正在被纠偏。

　　最后，尽管7月经济、金融数据预计将有所转弱，但投资者的中、微观感知领先于经济数据变化，市场已提前反映经济偏弱预期，不过未来政策的调整和经济的企稳都需要时间，风格的均衡转向风格的切换尚需时间。

　　我们认为市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

　　8、方正证券：部分热门赛道微观交易结构恶化迹象已经显现

　　方正策略团队发文表示，成长行情见顶往往伴随着微观交易结构的恶化，体现在换手率、成交额占比快速攀升。但历次行情期间局部交易的拥挤往往多次出现，很难仅依靠微观交易结构的拥挤就判断成长行情是否见顶。

　　当前部分热门赛道微观交易结构恶化迹象已经显现，换手率与成交金额占比越过之前高点后值得警惕，但短期的交易拥挤难以改变成长板块的趋势向上，阶段性调整后反而是布局良机。后续市场仍大概率继续拥抱科技成长，建议围绕高景气、高成长布局，重点关注新能源、医药生物、半导体、军工等。

　　9、华西证券：热门成长赛道筹码拥挤关注景气扩散的机会

　　华西策略团队发文表示，新能源、碳中和、硬科技等板块政策确定性比较强，而其他领域突发不断。这也在一定程度上强化了市场预期，市场延续极致结构化行情，资金集中涌入高景气高成长的新能源产业链及电子(半导体)行业，成长赛道筹码进一步拥挤。

　　在当前市场风格极致分化的环境下，建议关注景气扩散的机会，如：军工(事件驱动+业绩高增长)、计算机(北上资金连续两个月增配)。八月份的流动性缺口有望平稳过渡。风格方面，“硬科技”相关产业链具备政策支持，同时也是公募基金调仓增配方向，但热门赛道筹码拥挤，且相关板块前期涨幅过快，后市波动或加剧，建议投资者合理降低预期收益，关注景气扩散的机会。

　　10、兴业证券：短期太拥挤，科创长牛洗洗更健康

　　重视性价比，短期不追高，等待短期风险充分释放之后，趁震荡逢低再布局。

　　以长打短，抓住长期具有高性价比的“绝对龙头”，在科技、先进制造、生物医药医美及国潮消费等长期成长的领域，精选高性价比的细分龙头，等震荡之后加仓。先进制造领域，军工产业链的成长性尚未被市场充分认知，“军工就是主题投资”仍是主流机构的偏见，如果遭遇震荡，建议战略性布局。相反，近期超买、涨幅过大的跟风型成长股，要小心冲高回落时的踩踏，建议逆向择时，短期可以获利落袋。

　　防守反击，精选市场关注度不足的“价值股+x”，破碎习惯性认知的偏见、重估新的成长景气逻辑。比如，汽车、化工甚至细分的有色金属为代表的传统制造业，以及环保、公用事业，在碳中和、碳达峰的政策导向明确为“先立后破”之后，将更积极地拥抱科技创新以及更具前景的新赛道、新业务。