踹倒第一張骨牌，歐洲市場將多米諾式崩塌

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歐洲經濟的衰退風險其實遠高於美國。不論是通脹壓力、供應鏈短缺、國債規模膨脹、乃至央行加息的滯後，都比美國經濟的大環境更加危險。雖然市場中討論的熱度不足，但已經有不少機構開始做空歐洲股市。就在昨日，全球最大的對沖基金橋水披露，已經押注105億美元做空歐洲股票，規模較上周翻了一倍。不過單從價格表現來看，本周的歐洲市場並未承受很大的壓力。

以昨日的市場為例，歐元區發佈了極差的PMI資料，恰逢歐市開盤，歐洲指數攜歐元同時下滑。不過在資料發佈後，歐元與股市走勢開始相背，歐元水準震盪，歐指卻大幅反彈，將所有跌幅全部補回，隨美指小幅反彈。這背後的短線邏輯非常簡單，資料差，加息慢，股市好。對歐洲央行緩慢加息的僥倖心理還在為多頭提供信心，然而這種信心就如空中樓閣，當風雨來襲將瞬間崩塌。

歐洲央行堅持緩慢加息的原因，在於其依舊堅持通脹是暫時的，同時加息無法影響外部通脹。而解決外部通脹最直接有效的辦法，依舊是歐盟與俄羅斯和解，這也是歐洲股市大漲的唯一可能。然而想要和解沒那麼簡單，對於目前的歐盟各國的執政者而言，支持“對俄制裁”只需要面對反對黨的質疑，而放棄制裁則需要面對美國的譴責與黨派內部分裂，孰輕孰重一目了然。

既然無法和解，央行加息變成了唯一選擇，歐洲的加息速度很可能在年底跟上並反超美國。

此外，歐元區的危機不僅來源於加息，還有國家債務降級的風險。最近俄羅斯在償還歐洲債務時，使用的是歐盟堅決不接受的盧布。如果被判定為債務違約，整個歐洲在疫情期間擴張的龐大國家債務將受到牽連。如同多米諾骨牌一樣，一旦第一張牌倒下，將連帶整體崩盤，2011年開始的歐債危機就是這麼開始的。

STOXX50一小時圖

從歐洲指數一小時圖來看，在其他指數紛紛大幅反彈之時，歐指卻明顯受阻，遲遲無法突破前高封鎖。從形態上來看，K線形成了箱體震盪結構3500整數大關提供上沿阻力。隨俄烏戰爭而來的空頭正籠罩在歐洲股指的上方。戰爭剛開始的兩周裡，歐指大跌16%，而同一時間美指才跌了5%。這種崩潰行情很可能在近期重演。左側逢高做空歐指是主要的交易思路。可以考慮在3500、3600和3800幾個位置入場。也可以等待價格下穿3400關口並跟隨空單，入場時機可以配合日線級別的CCI趨勢指標下穿-100線的強勢空頭信號。

今日關注資料

14:00 英國5月零售銷售月率

16:00 德國6月IFO商業景氣指數

22:00 美國6月密西根大學消費者信心指數

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