内资借路沪港通变相加杠杆 A股配资新玩法存争议

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在金融去杠杆的监管方向下，A股可用的杠杆工具越来越少。《红周刊》记者注意到，有券商盯上了陆港通，借助香港低廉的融资成本，绕道陆港通再北上参与A股，同时还回避了监管。

　　以记者获得的某中字头券商的跨境业务方案为例，绕道陆港通后，最高可以实现2.33倍的杠杆，而年化成本仅4%左右，融资成本远低于内地。但上述杠杆比例也高于内地的两融和资管产品的杠杆比例，有高比例配资的嫌疑。

　　对于这一业务，有港资券商高管表示，由于香港的监管更为宽松，叠加香港市场资金成本更为低廉的优势，因此存在监管套利的空间，这一业务也成了一些机构跨境操纵A股和洗钱的通道，譬如不久前有私募取道沪港通操纵数只沪市个股，就遭到了中国证监会的重罚。

　　券商缘何舍近求远？

　　曾几何时，杠杆交易备受A股投资者的青睐，从场内的两融、股票质押、分级基金，到场外的信托通道，以及多样化的第三方配资平台，虽然满足了高风险偏好投资者的需求，但也同时加大了市场风险。

　　前央行副行长吴晓灵曾表示，2015年股市波动的重要原因就是无序的杠杆配资。2017年开始，监管层推进金融去杠杆，传统的杠杆模式风光不再，券商等机构又转而发展场外衍生品业务，但2018年4月，监管层叫停私募类机构参与场外期权业务。

　　尽管如此，据记者多方了解，通过沪/深港通杠杆买入A股正成为一些机构业务新模式，一些券商甚至将此作为跨境业务的亮点向符合要求的客户加以推荐。曾有行业人士透露，香港资本市场有着成熟的孖展文化(margin，意为保证金，即融资)，而且自2017年以来，内地资金成本持续走高，相比之下，香港的融资成本更低廉。记者在广发证券香港等多家券商官网看到，均表示可提供A股孖展借贷服务。

　　“沪港通、深港通标的北向通杠杆增持，交易、锁仓行为合规，资金安全(资金证券账户为客户所有)，交易便利(一周时间落地)，成本远低于国内配资价格。”这是一位广东的券商人士的业务推荐信息。

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2.33倍的杠杆

蒼之濤

我最讨厌借钱炒股